Dlaczego nie można utracić kapitału, jeśli fundusz obligacji jest utrzymywany przez okres równy jego czasowi trwania?

[Źródło:] Co prowadzi nas do kluczowego przesłania dla inwestorów: dopóki twój horyzont czasowy jest co najmniej tak długi, jak czas trwania funduszu obligacji, nie stracisz żadnego kapitału .

Prawdopodobnie słyszałeś, jak ludzie mówią, że wolą pojedyncze obligacje od funduszy obligacji , ponieważ dopóki utrzymają się do terminu zapadalności, nie stracą kapitału. To samo dotyczy posiadania funduszu obligacji przez okres równy czasowi jego trwania. Możesz być pewien, że XBB nie uzyska ujemnego całkowitego zwrotu w dowolnym okresie dłuższym niż 6,3 roku: każdy spadek cen spowodowany wzrostem stóp procentowych zostanie zrekompensowany wyższymi kuponami w tym okresie. W rzeczywistości historia sugeruje, że ożywienie będzie prawdopodobnie szybsze: nawet trzyletni okres ujemnych zwrotów obligacji jest niezwykle rzadki.

1. Czy pogrubione klauzule są absolutnie prawdziwe? Innymi słowy, strata kapitału jest identyczna (a NIE tylko bliska) 0?

2. Dlaczego śmiała jest prawda?

Obligacja jest w zasadzie umową między dłużnikiem a wierzycielem, która z grubsza zwykle mówi coś takiego

Ty, wierzyciel, zgadzasz się pożyczyć mi dziś 10 000 $ . W zamian ja, dłużnik, dokonam następujących płatności na rzecz ciebie (lub, w przypadku sprzedaży tej obligacji, nowemu właścicielowi obligacji):

• 500 USD rocznie przez następne pięć lat.
• Dodatkowa płatność końcowa za pięć lat, aby zwrócić Twoje 10.000 $.

To, że pierwotnie zainwestowana kwota główna jest zwracana inwestorowi pod koniec okresu użytkowania obligacji, jest zasadniczo zapisane w warunkach umowy. Tak więc, o ile nie sprzedasz obligacji przed upływem terminu zapadalności, warunki gwarancji gwarantują, że Twoja pierwotna zasada zostanie zwrócona. Oznacza to, że w normalnych okolicznościach strata kapitału wyniesie zero, jeśli obligacja zostanie utrzymana do terminu wymagalności.

Oto kilka powodów, dla których strata kapitału może być niezerowa dla inwestora obligacji:

1. Dłużnik nie wywiązuje się ze zobowiązań (na przykład poprzez ogłoszenie upadłości) i przestaje dokonywać płatności wymaganych przez obligację.

2. Mniejszość obligacji ma warunki, które wymagają zwrotu kwoty innej niż pierwotnie zainwestowana kwota główna na koniec okresu ważności obligacji. W takim przypadku kwota do zwrotu zostanie opisana w obligacji, ale może być mniejsza niż pierwotna inwestycja.

3. lub, oczywiście, sprzedajesz obligację przed datą wykupu, a kwota, na którą sprzedajesz, jest mniejsza niż kwota, którą pierwotnie zainwestowałeś.

Ważne jest również, aby pamiętać, że nawet jeśli nominalna strata kapitału wynosi zero, inflacja spowoduje erozję wartości zainwestowanego kapitału przez cały okres istnienia obligacji. Zatem rzeczywista wartość zasady zwrotu będzie niższa niż wartość zainwestowanej kwoty.

Czas trwania funduszu obligacji zmienia się w czasie, więc jak zdefiniować czas trzymania w stosunku do ustalonej daty rozpoczęcia?

Większość funduszy obligacyjnych śledzi indeks. Jeśli do indeksu zostaną dodane nowe obligacje długoterminowe i nastąpi strata pieniędzy, straty te mogą być większe niż efekt przyciągania do istniejących obligacji. Tak więc możliwe jest generowanie strat kapitałowych. (Trzeba przyznać, że prawdopodobieństwo takiej sekwencji zdarzeń jest niskie).

I jak zauważył Wszechobecny, straty kredytowe zmniejszą zwroty.

Dodatkowe problemy:

• Fundusz będzie obciążony opłatami, a ryzyko wykonawcze może spowodować zwrot poniżej indeksu.
• Większość indeksów obligacji upuszcza obligacje, gdy osiągną roczny termin zapadalności. Jeśli krzywa zostanie odwrócona, mogą wystąpić straty kapitałowe, które zostaną odzyskane dopiero po opuszczeniu indeksu przez obligację. (Po raz kolejny niezwykła sytuacja.)