Rezerwa na papiery wartościowe Fed

Powiedzmy, że Rezerwa Federalna kupuje z rynku roczny bony skarbowe w wysokości 100 $ i wkłada do gospodarki \ 100 $ gotówki. Rok później, ta ustawa o T-bill jest wymagalna, a Skarb Państwa płaci Fedowi 100 USD. Co stanie się z tą gotówką?

Mogę sobie wyobrazić kilka możliwości:

• Pieniądze są natychmiast reinwestowane w nowe papiery wartościowe. Ponieważ nie powstają nowe pieniądze, baza monetarna pozostaje stała.
• Pieniądze zostają zniszczone, zmniejszając bazę monetarną.
• Pieniądze są przekazywane do Skarbu Państwa jako przychód Fed. Ponieważ te pieniądze (obligacja Fed) nie są już wspierane przez papiery wartościowe, bilans Fed idzie na czerwony.

To pytanie jest motywowane tym cytatem ze strony Wikipedii Windykacja długów :

Bank centralny może nabywać obligacje rządowe, dokonując zakupu na otwartym rynku, tj. Zwiększając bazę monetarną poprzez proces tworzenia pieniędzy. Jeżeli obligacje rządowe, które stały się należne, są w posiadaniu banku centralnego, bank centralny zwróci środki przekazane mu z powrotem do skarbu państwa. W ten sposób skarbiec może "pożyczać" pieniądze bez potrzeby spłaty. Ten proces finansowania wydatków rządowych nazywa się "monetyzacją długu".

Wydaje się to implikować trzecią z moich wymienionych możliwości, ale jak wspomniano, wydaje się, że złamie obietnicę, że wszystkie pieniądze wydane przez Fed są wspierane przez aktywa.

Obecnie (kwiecień 2017 r.) Fed prowadzi politykę reinwestowania wpływów z zapadających papierów wartościowych w nowe papiery wartościowe, więc pierwsza opcja jest prawdziwa. Jednak uważa się, że Fed rozważa zakończenie polityki reinwestycji w ciągu najbliższych kilku miesięcy. W takim przypadku zastosowanie będzie miała druga opcja - zmniejszy się bilans Rezerwy Federalnej, a ogólna podaż pieniądza spadnie (zakładając, że Skarb Państwa będzie emitował papiery wartościowe, aby zachować saldo gotówkowe bez zmian). Opcja 3 tak naprawdę nie ma zastosowania, ponieważ termin zapadalności papierów wartościowych posiadanych przez Fed nie jest "przychodem". Po prostu zmniejszyłyby jednocześnie aktywa (obligacje skarbowe) i locześne (saldo gotówkowe wobec Skarbu Państwa).

Skarb Państwa ma saldo w Rezerwie Federalnej; ten bilans nie jest częścią bazy monetarnej.

Gdy zostanie zwrócone \ 100 USD, saldo Skarbu zostanie zmniejszone o \ 100 USD, a aktywa Fedu (udziały w bankach) zostaną obniżone o 100 USD. Bilans Rezerwy Federalnej pozostaje w równowadze i nie ma wpływu na bazę monetarną.