Jak długo rynki giełdowe zwykle przetwarzają skomplikowane nowe informacje publiczne?

Oto pytanie, o którym myślałem od dłuższego czasu:

Teoretycznie, zakładając, że inwestorzy są racjonalni, cena akcji będzie równa jej wartości wewnętrznej (bieżącej wartości zdyskontowanych oczekiwanych przyszłych przepływów pieniężnych). Dlatego gdy cena akcji wynosi w czasie t , a pojawia się nowa informacja I t, która sygnalizuje inwestorom, że oczekiwane przyszłe przepływy pieniężne powinny wzrosnąć, a następnie w czasie t + ϵ cena akcji S t + ϵ powinien natychmiast skoczyć nieciągle, aby odzwierciedlić ten nowy fakt.$S_t$$t$$I_t$$t+\epsilon$$S_{t+\epsilon}$

Jednak w praktyce możliwości poznawcze inwestorów są ograniczone. W zależności od złożoności informacji może być dłuższa lub krótsza.$\epsilon$

Na przykład, gdy pojawią się wieści o przejęciu, będzie to miało różne złożone implikacje dla ceny akcji nabywcy, spółki docelowej i konkurentów na obu rynkach. Porównaj to z implikacjami prostego wzrostu stopy międzybankowej ustalonej przez EBC, na przykład na kurs wymiany euro do dolara.

Druga informacja prawdopodobnie ma prostszy wpływ na kurs walutowy, niż pierwszy rodzaj informacji dotyczy różnych zaangażowanych firm.

Teraz moje pytanie brzmi: w praktyce, ile czasu inwestorzy zazwyczaj zajmują, zanim przetworzą skomplikowane nowe informacje, takie jak ogłoszenie bocznej umowy przejęcia? To znaczy, ile czasu minie, zanim osiągną nową, stosunkowo stabilną ocenę oczekiwanej wartości?

Widziałem dane, w których kurs walutowy dostosowuje się dosłownie w ciągu kilku sekund do informacji o stopie procentowej EBC. Ale reakcja na takie przejęcie powinna być może dni, a nie minut?

Pracowałem dla firmy o nazwie Value Line, która jest znana z systemu rankingu akcji. Dzięki licznym testom dział statystyczny doszedł do wniosku, że uwzględnienie nowych informacji (np. Zysków) w cenach akcji zajęło nawet sześć miesięcy. Wprowadzili więc czynnik zaniku czasu, który zmniejszyłby wartość informacji do zera w okresie sześciu miesięcy przy obliczaniu ich rankingu.

Uważam, że odpowiedź jest taka, że ​​możliwości poznawcze inwestorów są ograniczone, ale sama liczba inwestorów (i analityków, którzy publikują swoje spekulacje na temat ruchów rynku i odbiorców tych informacji) agreguje szereg dyskretnych, zasadniczo natychmiastowych reakcji, które wpływają na efektywny ciągły margines ruch.

Reakcje na informacje o zarobkach są prawdopodobnie bardziej uświadomione w obecnej cenie, niż mógłby to odzwierciedlać dowolny model rozpadu w czasie, a przez dłuższy czas nadal będą przebiegać mniej więcej przypadkowo. Spekulacje na temat nowego produktu lub nowych innowacji lub wprowadzenia nowych konkurentów będą najsilniejszymi krótkoterminowymi motorami zmiany cen